Consensys全景分析Q2:DeFi使用量、交易量大增,机构跑步入场

鸵鸟区块链 阅读 54400 2021-8-5 09:46
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2021年第二季度,更多的金融分析师、媒体、政客和企业家开始提出这样的问题:DeFi是什么,它有什么好处?经历了一年热火朝天的发展之后,社会各界开始更多关注到DeFi。因为DeFi确实在解决一个明显的矛盾,即去中心化的货币也应该伴随去中心化的服务。以下为Consensys对2021年第二季度以太坊上DeFi各版块的梳理,希望能够使大家对二季度DeFi生态系统的发展状况有所了解。

DeFi状况

截至2021年7月1日,目前有1.61亿个唯一以太坊地址,较2021年第一季度末增长10%,较年初12%的增长略有下降。到第二季度末,至少有291万个唯一以太坊地址与至少一个DeFi协议发生过交互,比第一季度增长了65%。

随着社区驱动的教育、简单的用户界面、诱人的收益以及对DeFi最佳实践的普遍认识在整个季度都有所增加,新地址的数量也在增加,但必须注意的是,使用MetaMask这样的钱包,很容易制作多个帐户,这意味着地址和用户不一定是一对一的。虽然这是一个显着的增长,但活跃的 DeFi地址仅占所有以太坊地址的1.81%。

衡量DeFi使用情况的另一个指标是MetaMask上的每月活跃用户数量,到2021年6月1日,MetaMask月活跃用户超过730万。部分原因是DeFi应用程序在其他以太坊虚拟机 (EVM) 兼容网络上的增长,用户可以通过MetaMask访问这些网络,例如BSC和Polygon。

稳定币供应在2021年第二季度继续快速增长,目前总发行量接近650亿美元,自2021年第一季度末以来增长了60%以上。由Tether发行的USDT占据了以太坊上稳定币的最大比例,约48%,低于2021年第一季度末总供应量的约58%。由于USDT的监管问题一直没有很好地解决,或许这就是为什么DeFi用户越来越喜欢USDC和DAI用于DeFi协议的原因之一。MakerDAO、Compound和Aave等DeFi借贷协议现在占有约23%的USDC供应量。

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如MakerDAO的DAI或Circle的USDC这类稳定币不仅是DeFi的重要早期基础之一,也是对冲加密市场波动的一种方式。ETH与其他ERC-20代币和稳定币之间的互换是用户通过MetaMask Swaps访问的最频繁的交易对之一。

除了无需在中心化交易所将ETH和其他代币转换为法定货币的情况下对冲波动性之外,稳定币是其他DeFi(如借贷)的基本构建块。5月中旬,未偿还的DeFi债务从100亿美元增加到180亿美元的历史新高,随后ETH和其他ERC-20的资产价格暴跌,导致5月18日的清算达到3.62亿美元的新纪录。

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DEX

去中心化交易所、自动做市商和代币交易聚合器是在没有中央授权情况下运行的加密货币交易所类型的技术描述,允许用户进行点对点交易并保持对其资金的控制。

Coinbase于第二季度正式上市,它将DEX确定为其S-1业务的主要威胁之一。在2021年第二季度,DEX的交易量达到了有史以来的最高水平,仅5月份就见证了高达1730亿美元的交易量,第二季度的总交易量达到了3430亿美元。这超过了Coinbase在2021年第一季度的3350亿美元的总交易量,因为DEX仅支持EVM兼容资产的交易,而Coinbase交易的58%是比特币

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那么,为什么不将第二季度DEX的交易量与Coinbase的交易量进行比较?答案揭示了DEX的另一个优势:因为它们作为智能合约部署在以太坊上,所以可以使用Dune Analytics等开源服务查看所有实时数据,但Coinbase的数据,则需要等待该公司发布。现在,像Nexus Mutual这样的去中心化保险协议公司,使用Dune Analytics来维护其财务的实时公共平台,例如总供应量、保险成本、索赔、收益等。预计未来公共实时透明度不仅将成为DeFi的关键差异化因素,而且将成为主要优势。

第二季度DEX的重要时刻之一是Uniswap部署其V3版本。Uniswap在整个第二季度的DEX交易量市场份额从60%增加到74%。Uniswap V3的主要变化是提高其资本效率,或将资金集中在最有可能交易资产的价格范围内。

因为以太坊上的智能合约是永久性的,用户仍然可以使用Uniswap V1或V2。目前,在Uniswap V2上提供流动性仍有更多价值,但Uniswap V3的交易量更大,这证明这种提高资本效率的新方法正在为用户寻找各种资产对的最佳价格。

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机构入场

根据所提供的数据和分析,可以毫不夸张地说,整个金融系统正在从首要原则重建,具有更高的安全性、透明度和可组合性。金融创新和增长带来了投资回报和机会,导致越来越多的机构资本涌入这个领域。在Aave上提供USDC流动性目前的年收益率为6.27%,自成立以来的平均收益率为7.22%。随着协议追逐流动性,在Aave上提供sUSD流动性获取高达32.5%的收益率正日益成为常态。

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各种借贷协议的DAI收益率。来源:Codefi Compare

这些借贷协议中的大多数只存在了几年,虽然世界各地的司法管辖区仍在确定如何以他们的新逻辑推进现有的监管结构,但新服务已经开始在促进机构资金流入等这些方面发挥重要作用。一般来说,较大的金融实体有更繁重的合规和监控、报告和托管。这就是为什么DeFi在中小型加密货币基金(资产管理规模小于10亿美元)中被广泛采用的原因。

出于利用投资回报的动机,同时也能够从监管和合规的角度做到这一点,更多受监管的机构投资者正在涉足这一领域。普华永道报告称, 47%的传统对冲基金经理(资产管理规模为1800亿美元)正在考虑投资加密货币。Intertrust公司调查发现,预计对冲基金将在5年内将其资产的7%,相当于3120亿美元投资于加密货币。毫无疑问,投资公司将引领DeFi的采用,然而,为了让这些和其他更大更受监管的机构跨越鸿沟,就必须建立所需的DeFi基础设施。令人兴奋的是,这正是市场所处的位置。

可以通过资本分配周期来映射机构融资的要求——从研究、交易前合规和最佳执行到监控、报告和托管。在过去的6个月中,所有这些类别的产品和服务都呈爆炸式增长,随着资本涌入建立必要的DeFi基础设施。例如,加密货币托管机构已经筹集了大量资金,进行了战略投资,甚至被收购。

仅Coinbase就托管了超过900亿美元的资产,而其他托管机构,比如Bitgo托管,至少托管了160亿美元的资产,Gemini目前托管的资产超过300亿美元。此外,像Fireblocks这样的托管公司已经转移了超过1000亿美元。合规性、交易和数据分析正在吸引资本来建立和扩大机构加密访问。

正在构建的不仅仅是围绕DeFi的工具和基础设施。DeFi本身也在创新,以提供机构融资的渠道。私人贷款池是确保只有经过KYC的参与者才能访问链上资产管理,例如Aave的许可池。Compound Finance最近推出了Compound Treasury新产品,可以让机构每年赚取4%的固定利息,Current等领先的金融科技公司已经开始致力于将Compound Treasury整合到他们的产品中。越来越多以机构为中心的项目进入市场,以解决矿工可提取价值(MEV)、创建最佳执行协议并找出去中心化身份。

DAO

随着DeFi协议和服务的不断成功,去中心化自治组织(DAO)作为一种协议治理手段已经蓬勃发展。数以千计的DAO控制着可分配给各种计划和新项目的大量资金。

事实上,仅排名前20的DAO就持有价值超过60亿美元的数字资产。虽然像Compound和Uniswap这样著名的DeFi项目控制着最大的DAO,但还有数千个其他项目,从像Bankless这样的媒体组织、Alex Masmej这样的社交代币社区、Gitcoin这样的公共融资实体,都利用DAO来协调管理他们的财务。现在整个加密系统中有超过19万个DAO成员。

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有超过1100个DAO使用Snapshot进行治理。来源:Snapshot

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DAO之所以能够蓬勃发展,主要是因为新兴工具和开发生态系统越来越多地提供必要的功能来支持这些新的组织结构。

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现在有一些项目只专注于DAO的代币服务、治理、资金管理、风险管理、增长、社区、运营和开发。随着加密项目的持续增长和分布式治理,DAO的重要性将继续增加。今天,许多项目都有DAO结构,但仍然经常由少数投资者和构建初始产品的原始团队控制。随着时间的推移,DAO将获得更多的相关性,因为社区内关键利益相关者之间出现了真正的分歧,而这种分歧只能通过投票活动来解决。

DeFi治理

大多数主要的DeFi协议不仅用于借贷,而且还由代币持有者管理。代币持有者对提案进行投票,范围从关于协议应如何分配其国库资金的提议到更具体的细节,通过关注治理更新,用户可以清楚地看到DeFi协议即将发生的重大变化。

Synthetix

在所有协议中,Synthetix拥有迄今为止最活跃的治理。每周都会有多个更新,改变各种参数与合成资产。此外,Synthetix经常更改协议中与发行合成资产相关的费用。由于市场波动,Synthetix选择降低其目标抵押率。最后,Synthetix可以通过治理流程手动批准用户创建合成版本的新资产,如美国股票指数。 

AAVE

虽然Synthetix提供了所有DeFi中最活跃的治理系统之一,但Aave的治理通常可以处理更大的提案,如在出现短缺事件时更新其原生保险系统,这被称为Aave安全模块。此外,Aave还投票决定将加密抵押稳定币Rai添加到Aave V2中。

Airswap

AirSwap代币持有者可以通过创建改进建议和投票获得补偿。投票后,参与者可以根据投票的权重,从收取的协议费中提取费用。在第二季度,社区提议并批准了一项投票,以创建一个新的代币交换网站,围绕一个精简、简单和安全的交换体验,为AirSwap网站属性建立了新的视觉风格,并通过了一个奖励系统,允许在提案创作和投票之外的额外活动得到奖励,比如创建分析仪表板和技术改进。社区还投票通过了一个治理“圈”,每个成员可以根据他们在每个时代结束时的贡献来分配点数给他们一起工作的贡献者。

Uniswap

与Aave类似,UNIswap也没有一个非常活跃的治理过程。缺乏强大的治理可能是因为,投票需要4000万UNI的支持才能通过,用户必须有250万UNI才能提交提案。话虽如此,Uniswap还是通过了两次投票,将提案提交门槛降低到250万UNI,并资助一个新的DeFi游说组织,旨在告知监管机构DeFi的好处。

Yearn

与Aave和Uniswap一样,Yearn也没有非常活跃的治理存在,尽管在过去的一个月里,该协议的治理过程发生了显著变化。此外,Yearn设置了哪些团队应该决定如何分配Yearn产生的空投策略参数。最后,Yearn提议更改他们的Multisig签名者,并通过了一个新的协议治理结构。Multisig签名者类似于协议的董事会。他们不管理日常运营,但需要批准重大决策。

Compound

像Synthetix一样,Compound也有一个非常活跃的治理过程。重大更新包括转向一个新的治理智能合约,支持LINK等新资产,以及增加用户在投票前必须审查提案的天数,和他们实际对提案进行投票的时间。此外,Compound选择将他们的oracle系统从主要使用Coinbase改为使用Chainlink的预言机网络。最后,Compound更新了他们的cToken标准,现在清算的2.8%流向了他们的cToken储备,减少了可能导致协议破产的级联清算风险。

DeFi拓展

4月至6月期间,Gas费价格中值波动较大,从100gwei到最高300gwei。

每个DeFi用户都害怕Gas费更过分高,5月18日因为ETH价格下滑,用户急于与DeFi借贷协议进行交互以避免清算,其中Gas费总成本超过100美元。自6月以来,Gas费用一直很低,徘徊在30gwei左右,即简单转账1.33美元和Unswap交易12.65美元。为什么差距这么大?

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最好的答案是,EVM兼容区块链在第二季度真正起飞,以更低的费用和更高的吞吐量吸引用户。事实上,BSC和Polygon最近已经超过了以太坊的交易数量。

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Layer2旨在大幅减少以太坊交易的成本和时间。目前,有超过15个重要的与EVM兼容的扩展项目,并且围绕网络是否为Layer2、侧链、提交链充满争议。在以太坊上使用二层网络的过程涉及几个步骤。首先需要使用“桥接”,将ETH或USDC等资产转移到二层网络,然后将MetaMask上的网络从以太坊主网切换到你将要使用的特定二层网络。

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这些步骤中的每一个都会带来风险,可能会把资金锁定在一个不安全的链上,或者当网络拥挤时无法提取这些资产。如下图所示,锁定在这些二层链中的资产价值一直是可变的,因为用户尝试不同的网络且大多是相似的用户在不同的网络之间移动资产。

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总的来说,随着越来越多的二层网络上线,特别是rollup,我们可能会看到资产进一步重新分配。社区还期待在Infura和Truffle上部署Uniswap V3,看看哪一种能实现更大的容量。

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标签: DeFi DEX Uniswap V3
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